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PE基金退出陷困境

2019-06-08

猫眼娱乐等企业接连破发 VC/PE基金退出陷困境

近期港股和美股市场破发现象仍时有发生,受此影响,部分明星企业背后的基石投资人开始出现浮亏。业内人士认为,对于VC/PE机构而言,破发带来的最直接影响是回报空间遭到了压缩。

破发难题

近期,部分明星企业上市首日即出现破发。2月21日,猫眼娱乐收于13.56港元每股,较14.8港元的发行价下跌8.38%。从股价上看,猫眼娱乐2月4日挂牌当天即出现破发,至今反弹仍不明显。

还有部分明星企业上市后股价暴涨暴跌,盘中破发。1月15日,第三方服务提供商微盟集团在港交所挂牌,上市首日股价一度出现直线拉升,不过次日股价突然跳水,盘中最大跌幅超过30%,跌破2.8港元的发行价。截至2月21日收盘,微盟集团收于3港元。

值得注意的是,明星企业海外上市热情依然高涨。年初以来,万达体育、富途控股等多家明星企业计划或正在赴港赴美上市。业内人士认为,除了自身的发展需求外,明星企业海外上市潮与一级市场募资难不无关系。

“上市时间点的选择,一般要看当年投资协议的约定。总体来看,投资人有一定话语权,创始人会在各类投资人之间进行平衡。”某知名财务顾问机构合伙人对表示。

他表示,企业发展到一定阶段后,在一级市场已经较难融到资金,只能转向二级市场。即便上市后股价难达预期,但是由于二级市场流动性好,为投资机构的退出提供了保障。大部分情况下,明星企业“流血上市”多是基于对良好发展前景的预期。

退出困境

受破发潮影响,不少明星新股背后的基石投资人账面回报不理想。根据猫眼娱乐此前发布的发售价及配发结果公告,包括微光创投Welight Capital L.P.、小米集团旗下Green Better Limited等在内的多名基石投资人认购了不少股票。对比14.80港元的认购价

PE基金退出陷困境

,基石投资人已经出现浮亏。

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