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有效防范交割风险的鲁南

2020-03-27

从上几周开始,中长期的信用品种就一直表现出强于市场的走势。特别是长期品种,由于久期偏长,表现更为优秀,怀化和哈城投这两个长久期品种成为领涨的品种。较前期率最大高点,两只品种的收益率分别下降了36和34个基点,9.8年期的哈城投收益率收在6.24%左右。而4.8年左右品种铜城投收益率下行了34个基点,4.8年六城投下行了35个基点,收益率分别收在5.72%和5.36%,其他相近品种的收益率基本在5.4%左右。可以看到,基本上五年到十年品种的息差维持在85个基点左右,而5年和10年息差目前在35个基点左右。可见,AA级的的收益率曲线中段仍然大大陡峭于国债的收益率曲线。

目前,两支长久期的AA级企业债券,只有怀化和哈城投两只,前者虽为十年期品种,但后五年平均还本,加上有第五年的单边上升利率期权,所以从条款上看,是非常具有价值的长期配置品种。而哈城投是不多的省会城市城投公司发行的长期债券,主体和债券信用等级都是AA评级,且有不可撤销连带责任担保,符合部分投资机构的硬性投资要求。加上目前长期和中期AA企业债的息差过大,这两只应该是值得投资者十分关注的品种。

目前的通胀,仍然处在“看山跑死马”的状态上。虽然大家都看到了可怕的未来,但央行至少没有选择地要面对当前最麻烦的通缩。在这样的情况下,短期内要收缩货币的可能性是比较小的,利用经济数据带来的市场预期的波动,做好2009年债券的震荡,关注像怀化和哈城投这样的品种是大有必要的。

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