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长江证券棚改新格局

2019-10-16

  长江证券:棚改新格局 种别: 机构: 研究员:

  [摘要]

  报告要点热点:棚改安置重心或转向实物安置,关注货币化安置减弱对消费的可能影响年棚改进入“攻坚收尾阶段”,开工规模整体收缩。全国范围来看,年棚改计划新开工1500万套,其中2018年580万套、较2017年减少20万套;省级层面来看,多数省份棚改目标较2017年调降。2018上半年棚改开工363万套,平均每月60.5万套、低于去年同期(67.1万套),开工规模自然收缩。结构上看,棚改重心正向库存较高的非热点低线城市加速下沉。

  根据住建部要求,2018年或将加大棚改实物安置力度,货币化安置比例或趋回落。近期住建部表示,将因地制宜推进棚改货币化安置,在商品住房库存不足、房价上涨压力较大的地方,加大实物安置力度,控制货币化安置比例。当前全国商品住房库存去化周期已降至14.9个月、代表性三四线城市去化周期12个月左右,均低于住建部要求的15个月基准,2018年棚改货币化安置比例或将趋于回落。年初以来,山东、湖南等棚改大省已明确取消货币化安置比例要求。

  需要持续关注,棚改货币化安置比例的边际变化,对居民消费增速的可能影响。

  棚改货币化安置,可通过释放消费资金、拉动后地产消费、房价上涨的财富效应等方式,直接或间接影响居民消费。数据显示,棚改货币化安置或释放70%-90%消费资金,2017年占社会零售总额比重约2.1%-2.7%。若2018年棚改货币化安置力度边际减弱,其对居民消费的直接和间接影响,需要重点关注。

  高频数据:菜价止跌转升;人民币对美元汇率继续贬值;商品期货涨跌互现

  【通胀观察】菜价止跌转升、猪价上涨。前周(7月2日-7月6日),菜价回升0.3%,肉价上涨0.7%;7月CPI同比预计在1.8%左右,年内压力整体可控。

  【汇率表现】美元指数小幅上涨,人民币对美元贬值。上周人民币对美元贬值0.64%,美元兑人民币汇率收于6.69;美元指数收于94.70,环比上涨0.73%。

  【大宗商品】商品期货涨跌互现,金属指数领涨。上周南华商品综合指数与前周持平;金属指数领涨,环比涨幅0.8%;农产品指数领跌,周环比跌幅2.0%。

  中观行业:土地成交量价齐跌,高炉开工率回落,六大发电集团耗煤增速下跌

  【下游】商品房成交面积下跌,土地市场量价齐跌,土地成交溢价率上涨。

  【中游】钢价上涨,高炉开工率回落,水泥跌、玻璃涨,橡胶价格有所上涨。

  【上游】煤价与前周持平,六大发电团体日均耗煤增速下跌,国内油价上涨。

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