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钢铁行业盈利重回历史峰值区域荐5股

2019-10-15

  钢铁:行业盈利重回历史峰值区域 荐5股 种别: 机构: 研究员:

  [摘要]

  投资要点2017年&2018年Q1钢企业绩大幅增长:2017年申万钢铁行业 1家上市企业经营事迹普遍实现大幅飙升,全行业净利润呈现前低后高走势,全年同比增速高达575%。而2018年Q1业绩虽然环比去年Q4出现一定程度下滑,全行业平均回落约20%。但仍处于较高区间,与2017年3季度大致相当;资产负债率快速下滑、现金流状况继续改良:2017年钢企资产负债率持续走低,板块内 1家上市钢企平均资产负债率为55.97%,低于2016年同期的6 .28%,去杠杆成效十分显著。而到了2018年一季度,行业整体资产负债率进一步降低,目前已经降至55.86%,显著低于2017年一季度的61.78%。另一方面,上市钢企的现金流状况也不断好转。

  2017年行业经营性现金净额合计同比增长 6.74%,达到了自201 年以来的最高值,行业的复苏为企业现金流状态的改善奠定了基础,并进一步增强了企业的偿债能力;行业供给端延续健康态势:虽然行业盈利大幅增长,但2017年钢铁资本开支保持低位,供给端依然健康。一方面,在经历2016年的触底回升以后,目前存货总体水平增长仍不明显,当前原材料与产成品存货环比2016年同比增长仅为-5.94%与5.71%。另一方面,行业产能端仍然遭到压抑,截至2018年Q1行业在建工程范围为851亿元,同比大幅下降26.98%。在产能没法扩充之际,钢企只能通过增加铁矿石入炉品位、和提高废钢配比等方式尽可能提升本身供给能力;

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