当前的位置是:主页 >> 金融

海南椰岛600238步入新的成长阶段期待维权

2020-10-25

海南椰岛(600238)步入新的成长阶段 期待新产能建设

,最近关于6 月新能源振兴规划草案将涉及生物能源方面的是,此前规划预计到2010 年,燃料乙醇的年生产能力将达到约200 万吨,生物柴油的年生产能力可达到 20 万吨,总计年替代200 万吨成品油,这些数据会有调整,而且近期中国生物液体燃料的重点技术研发方向是利用非粮食原料(主要为甜高粱、木薯以及木质纤维素等)生产燃料乙醇技术,以及以小桐子等油料作物为原料制取生物柴油技术,并建设规模化原料供应基地,建立生物质液体燃料加工企业。公司与中石化合作的项目,目前符合国家产业政策方向,获得发改委批准可能性很大。

第二点:原料可以解决,需求不是问题。

2008 年初海南椰岛与老挝人民民主共和国政府进行木薯种植与木薯加工开发项目合作。项目位于老挝沙湾拿吉省项目开发区,总面积4498 公顷。项目投资总额为2500 万美元,土地租赁期限定为30 年,自协议签署之日起计算。依照老挝政府的书面批准,协议可以延长两次,每次10 年。1 个10 万吨的木薯制乙醇项目,需要70 万吨鲜木薯或者28 万吨干木薯。1 亩地可产木薯达2~3吨水平,通常科学管理达到3 吨比较正常。公司在老挝控制6.75 万亩以外,带动当地农户为1:2 的比例,合计达20 万亩,可以满足60 万吨鲜木薯需求;海南木薯规划达100 万亩木薯基地,未来会进一步加大,公司与中石化20 万吨木薯制乙醇项目的木薯供应可以满足。酿造出来的乙醇纳入中石化的销售渠道,需求不是问题。

第三点:盈利弹性大。

公司与中石化合作实施以木薯为原料年产 10 万吨燃料乙我省城镇化发展先后经历了1949~1957年的稳定发展期、1958~1965年的大起大落期、1966~1977年的徘徊不前期、1978~1998年的活跃发展期及1999~2011年的快速发展期。截至2011年醇和20000 吨液体二氧化碳(食品级)燃料乙醇项目总投资约为3.5 亿元,其中项目公司资本金比例不低于项目总投资的50%,其余资金将通过申请银行贷款等方式筹集。

目前我国有丰原生化、吉林燃料乙醇公司、河南天冠和华润酒精4 家企业,以及中粮广西北海项目获准定点生产。2007 年,国家对丰原生化燃料乙醇补贴为1373 元/吨;2008 年为2251 元/吨。国家对木薯制乙醇的补贴为1373 元/吨,对甘蔗制乙醇暂时没有补贴。

盈利弹性大。按照1 吨燃料乙醇需要7 吨鲜木薯,加工费、脱水费和折旧1100 元/吨,燃料乙醇价格通常为汽油价格0.911 水平,目前鲜木薯价格在350元/吨的水平,历史高位达到700 元每吨,这样折算每吨燃料乙醇成本现在为3450 元/吨,燃料乙醇含税价目前在5100 元的水平,扣除增值税后吨毛利达900 元。由于油价的不确定性,原料收购价的不确定性,公司木薯制燃料乙醇项目的盈利很难确定,对业绩的弹性取决于油价和木薯价格走势。

四、其他亮点:三安股权 资产减值冲回

持有三安光电(600703)660.4 万股,2009 年7 月8 日解禁,持股成本1 元。目前三安市价30 元,对应市值2 亿元,7 月8 日之后公司具备兑现的主动权,兑现的时间无法确定,只是公司部分项目所需资金的筹备是通过何种方式来完成还没有形成最终结论。

资产减值损失冲回将显着影响2009 年业绩。2008 年年报公司利润总额亏损2.37 亿元,其中资产减值损失1.82 亿元。根据新会计法准则,资产减值损失中固定资产减值损失不得冲回,其他减值损失没有明确说法。公司计提主要是在糖贸易上出现问题,关于中谷糖业就达1 亿元,根据我们了解,公司处于谨慎性原则作了计提,这部分债务最后得到清偿概率很大,黄埔再生势必会走上上市之路初步预计可以冲回金额达5000 万元。

给予“推荐”评级。我们预测公司2009 年~2011 年酒类业务EPS 为0.35元、0.46 元和0.63 元。此外公司存在09 年资产减值损失冲回5000 万,对应EPS 影响0.30 元;三安光电660 万股权对应近2 亿投资收益(兑现时间不确定),影响EPS0.90 元。木薯制燃料乙醇项目的盈利以及厂区搬迁的收益由于其不确定性,不做盈利预测。鉴于公司主业开始步入一个新的成长阶段,我们给予公司“推荐”评级。



济南好的白癜风医院
五个月宝宝肚子胀气
巴彦淖尔白癜风医院排名
标签
友情链接