当前的位置是:主页 >> 新三板

第一创业货币政策进一步宽松空间仍在

2019-07-07

  第一创业:货币政策进一步宽松空间仍在 类别: 机构: 研究员:

  [摘要]

  摘要:

  制造业复苏基础仍不牢固。10月官方制造业PMI为50.8,较上月回落0. ,创5个月新低并与今年5月持平。

  PMI显示:(1)经济复苏基础总体看并不牢固;(2)分项指数多回落,企业库存状况不乐观;( )三种规模企业均下行,小型企业受益于政策有限;(4)三季度财政支出政策趋弱致复苏势头回落。总体来看,经济在经历了三季度的低谷后,进入10月以来仍未走出低位区间。不过,总需求的不足以及通胀的持续低位,都为逆周期政策的出台提供了充分的空间。10月以来国家发改委密集批复基建项目,总投资规模已超过5,000亿元;货币政策在9月下旬定向投放流动性并下调公开市场正回购利率后,10月再度实施类似措施。预计四季度经济缓慢回升的可能性较大。预计10月规模以上工业增加值同比增长7.7%,增速较9月回落0. 个百分点。

  实际消费料将与名义消费同降。9月社会消费品零售总额实际同比增速回升0.2个百分点至10.8%,名义同比增速回落0. 个百分点至11.6%,如我们此前预料一般,实际消费有所企稳回升,物价成为拖累的因素(9月CPI同比回落0.4个百分点至1.6%)。这一趋势已延续4个月。随着房地产限购和限贷放开的政策效应开始显现,10月后半月楼市成交量有所回暖,但总体来看依然不太乐观。10月水泥价格震荡回升,但与建筑装潢关系紧密的玻璃价格则有所回落。另据商务部数据,今年“十一”黄金周商品零售总额同比仅增长12.1%,为2004年“五一”黄金周商品零售数据统计以来的最低增速,增速相比去年“十一”黄金周回落1.5个百分点,相比今年春节黄金周回落1.2个百分点。而往年“十一”黄金周商品零售总额占到10月全月消费总额的40%左右,因此预计10月消费情况表现不理想。预计10月实际消费情况将转弱,加上CPI同比增速仍在回落中,预计10月名义消费情况将大大转弱。预计10月社会消费品零售总额名义同比增长11.2%,增速较上月回落0.4个百分点。

  投资继续回落,信贷改善超过季节性。虽然10月住宅销售情况有所回升,但可能难以对房地产投资带来很大推动。10月百城房价环比下跌0.4%,已是第6个月下跌;同比下跌0.5%,为2012年12月以来首次同比下跌。

  从目前的趋势看,环比同比齐跌的状态可能还将延续。从水泥等建筑材料的价格表现看,房地产投资并未有明显的企稳迹象。另一方面,制造业疲软将继续拖累制造业部门尤其是私人制造业部门的投资。虽然央行投放了较多流动性,不过从商业银行的资金报表来看,银行对贷款发放的态度依然较为谨慎,预计信贷增长速度依然较为一般,仅略超季节性。预计10月固定资产投资累计同比增速降为15.8%,较9月回落0. 个百分点。预计10月社会融资规模9,500亿元,其中新增人民币贷款7,000亿元,M2同比增长12.5%。

  进出口预计平稳增长。9月出口和进口同比增速均大幅回升,出口回升5.9个百分点至15. %,进口回升9.4个百分点至7.1%。随着美国经济的改善,出口预计能够保持平稳增长,而进口也将随内需情况好转而改善。此外,从PMI来看,10月进出口增速预计不会出现大的波动。预计10月出口同比增长12.0%,进口同比增长8.0%,贸易顺差409亿美元。

  物价将进一步下探。10月农产品价格以及钢材、原油、铁矿石、煤炭、化工品等工业品价格继续下探,综合来看,我们预计10月CPI同比上涨1.5%,环比为0.0%;PPI同比上涨-2.1%,环比为0.0%。

小孩半夜流鼻血
小儿口臭
小孩眼屎多
标签
友情链接